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上市房企屡遭国际评级机构信用降级

来源: 2018年08月02日

上市房企屡遭国际评级机构信用降级

在楼市成交量有所回暖的大势下,一些房企又陷入信用危机。近一段时间,多家房企信用评级都被国际评级服务机构下调。业内人士指出,信用评级作为一个参考指标,对于上市公司在境外发债会有一定影响,但对公司运营和股票走势影响不大。

房企成国际评级服务机构降级重灾区

即便楼市持续回暖,成交量稳步上升,众多品牌上市房企信用依然难逃被国际评级服务机构看低。最近的一起被看低事件发生在9月19日,标普就花样年公司拟发行美元优先票据给予的评级报告中称,授予花样年公司拟发行的优先无担保美元债券B+债务评级和cnBB-的大中华区信用评级体系债务评级。标普对于花样年公司的债务评级较其企业信用评级低一级,标普为此解释为,由于花样年在开发高端住宅项目上的有限经验,以及激进的扩张势头,致使其评级受限。

时间推至两个月以前的7月9日,由于负债率的持续恶化,标普将世茂房地产控股有限公司的长期企业信用评级从BB下调至BB-;紧接着11日,又将盛高置地的长期企业信用评级由B下调至B-,同时将其优先无担保债券的债务评级由B-下调至CCC+。在标普的信用等级标准中,AAA、AA、A、BBB级别是信誉好、履约风险小的债券,为投资级;而BB、B、CCC、CC、C及D为投机级。这意味着,盛高置地的评级级别已被拉入投机级,履约风险极高。

根据今年以来国际评级服务机构公开发布的报告粗略计算,中资房企已有近10家被降低信用评级或被列入负面观察名单。其中不乏恒大、融创、绿城中国等知名品牌房企。

流动性疲弱及融资风险大是降级主因

早在今年3月,标普就指出,中国房地产市场运营环境严酷、再融资风险持续加大,会在未来6个月对中国房企采取更多负面评级行动。标普称最扛不住销售额下降打击的开发商有6家:沿海家园、绿城中国、合生创展、上海证大、盛高置地、上置集团

上市房企屡遭国际评级机构信用降级

。如果2012年销售额下降10%,这6家企业就会非常难受。

纵观被降级的房企评级报告,都存在一定共性。多为大型知名房企,此前都有在境外银行贷款或发债的融资经历,一些公司还曾参与境外上市。这些企业在过去几年多数保持快速增长纪录,但在政策调控下,市场投机需求被挤出,商业地产需求也有所降温的前提下,房企业绩出现阶段性滑坡。多个被标普降级的报告都称,销售的持续疲弱,资金流动性吃紧,房企的再融资风险加大。

还有一些逆市购买项目扩大负债的房企也会遭遇评级下调。受到收购绿城9个房地产项目股份事件的影响,融创中国的BB-长期企业信用评级和cnBB+的大中华区信用评级体系长期信用评级被列入负面信用观察名单。标普认为此番收购规模超出预期,且将需要大额债务融资,并承担大规模的项目负债等因素的存在,都将推高融创杠杆水平,进而严重削弱融创现金流。

标普评级仅具指导意义

一位不愿具名的投资公司负责人告诉,标普评级是按照工业企业的标准去评判企业风险,但房地产企业属于资产类公司,有其特殊性,资产的随时变现通常可以解决现金流等问题。因此,标普评级只是具有指导意义,并不完全精准。但他同时指出,评级较差证明企业资金压力较大,这一点毋庸置疑。

多位业内分析人士表示,房企的信用评级被降可能会加大进一步的融资成本,最直接的表现就是影响企业在境外发债的利率水平,而其实对于房企内部运营的影响并不大。

在采访过程中,遭遇降级的世茂集团不愿对此进行回应;另有多家被标普点名的企业曾先后表示,标普报告未必准确,目前企业运转正常。

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